（文/张志峰 编辑/吕栋）

8月12日，富士康（工业富联）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入5578.61亿元，同比增长54.63%；归母净利润237.40亿元，同比增长95.99%；扣非净利润229.84亿元，同比增长96.99%。

这是公司上市以来增速最快的半年度业绩。

在AI算力需求持续释放的背景下，云计算及高速网络设备业务进入规模化交付阶段，手握英伟达等海外大厂服务器订单，是富士康业绩增长核心因素。

毛利率微增至7%

过去十年，市场对富士康的认知长期停留在“苹果代工厂”的标签上。而2026年中报最显著的变化，是AI相关业务已从“增量补充”彻底变为“增长主轴”。

分业务看，云计算是营收增长的主要来源。财报显示，AI服务器收入占比持续提升，下一代AI平台产品按既定节奏推进，液冷散热关键零组件的自研与垂直整合能力进一步增强。

通信及移动网络设备板块同样保持高增。数据中心高速网络收入同比增长1倍；800G以上数据中心交换机、SuperNIC（超级网卡）出货量均同比增长1.4倍；CPO（共封装光学）全光交换机已完成样机交货。公司产品组合已覆盖以太网、InfiniBand及NVLink Switch等多元技术路线，与全球主流AI算力架构形成配套。

在营收高增的同时，富士康上半年毛利率由去年同期约6.6%提升至7.15%；扣非净利率升至4.12%；加权平均净资产收益率达13.36%，同比提高5.72个百分点。

经营活动现金流净额73.91亿元，同比增长425.32%，占净利润比重为31.1%。基本每股收益1.20元，同比增长96.72%。需要指出的是，尽管盈利效率有所提升，但7%左右的毛利率仍处于电子制造行业的常规区间。

与全球AI服务器领域部分同行相比，富士康在价值链中的位置仍以系统集成与制造服务为主，尚未形成显著的溢价能力。

其盈利能力后续走势，取决于高端产品占比提升速度及垂直整合深度的实际效果。

存货与应收同步扩张

截至6月末，公司存货规模达1921.09亿元，较上年末增加412亿元，增幅27.3%；应收账款1275.22亿元，较上年末增加168亿元。两项资产增速均低于营收增速，但绝对规模的扩大对营运资金形成一定占用。

财报解释，存货增长主要与AI服务器等高价值产品备货节奏相关，属于业务扩张过程中的正常伴随现象。应收账款增长则与销售规模扩大相匹配。

从财务角度看，AI硬件迭代速度快、单价高，存货的周转效率与跌价准备计提充分性值得警惕。应收账款的账龄结构、客户信用集中度等细节，财报未作进一步披露，后续可结合业绩说明会信息补充验证。经营现金流占净利润比重为31.1%，虽同比大幅改善，但利润现金转化效率仍有提升空间。

2025年度，富士康累计现金分红194.5亿元，创上市以来新高；7月底又推出10亿至20亿元的股份回购计划。但本次半年报未安排中期分红，公司表示计划不派现、不送股、不以公积金转增股本。

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