文｜辛苔 编辑｜言生

来源/燕梳师院

2026年第一季度，太保寿险仍守住了“老三”地位。然而，被追赶压力犹存——背靠邮政的中邮人寿与陈东升主导的泰康人寿增速显著高于太保，中邮更是从去年同期第七名跃升至第四，后续恐对其“老三”位置形成竞争。

不仅如此，旗下分支机构“屡犯屡罚”现象突出，14家分支机构接连被监管采取措施，且产品端也出现集中兑付压力。

01退保端出现较多矛盾点

2026年一季度，太保寿险实现保险业务收入974.74亿元，净利润75.4亿元，单季度净资产收益率达4.25%，盈利能力保持行业第一梯队水平。

对比以往，太保寿险的价值转型成效持续显现。截至一季度末，新业务价值达62.55亿元，新业务利润率稳定在9.25%；新单首年期交保费177.22亿元中，十年期及以上期交占比高达96.25%。

退保率方面，却出现较多矛盾点。截至一季度末，公司13个月续保率高达95.98%，综合退保率仅为0.38%，两项核心品质指标均处于行业最优区间。

具体而言，公司在一季度中的退保金额位于前3的产品中有2款万能型产品，其中“众恒B团体养老年金保险（万能型）”的退保金额为7.14亿元，退保率为5.9%；“附加财富管家年金保险（万能型）（2013版）”退保6.94亿元，退保率2.2%。

图源：2026年第一季度偿付能力报告

可见，太保寿险的主流保障业务较为健康，但在对旧版理财型产品到期兑付、客户流失所带来的资金流出风险上仍要保持警觉。

需要注意的是，“金佑人生终身寿险（分红型）A款（2014版）”是公司的第二大主力产品，一季度签单保费达到51.12亿元，但是并未出现在退保金额或者退保率的排行榜上。根据报告所采用的口径，该产品的退保率应该要低于榜单上最低的1%。

回溯2025年，该产品的规模保费收入达104.79亿元，全年累计退保金额则有12.89亿元，据此计算，其年度累计退保率高达12.30%。但在2025年第四季度的偿付能力报告中，该产品当年累计退保率为1%。两者的差距达到12倍以上，如此大的差别已不是“统计口径不一样”可以解释的了。

图源：2025年度报告

队伍建设方面，期末个人营销员人数保持在19万左右，人均产能为3.92万元，营销员脱落率为6.07%，处于较低水平，队伍质量不断改善。

从渠道结构来看，个人渠道贡献了854.97亿元的保费，占到了总保费的74.7%，仍然是公司的主要保费来源；银保渠道实现了193.78亿元的保费收入，价值导向的转型效果明显；团体险渠道保费为92.9亿元，职业领域营销的方式也在加快进行中。

偿付能力方面，由于受到资本市场的波动影响，在一季度末，公司的核心偿付能力充足率146%，综合偿付能力充足率214%，这两个数值相比上一个季度均降低了11个百分点和14个百分点。

图源：2026年第一季度偿付能力报告

从实际资本看，比上个季度减少2.3%，主要是由于核心资本受到市场波动的影响减少了92.37亿元；最低资本增加了4.5%，主要原因是利率风险、权益价格风险和境外资产价格风险的资本要求提高。

虽然偿付能力指标有所下降，但是仍然远远大于监管要求，并且风险综合评级连续获得AA级，公司的整体风险相对可控。

02 14家分支机构被监管

经营面之外，合规风险正持续暴露。一季度偿付能力报告中明确披露，报告期内，旗下14家分支机构分别收到了监管行政处罚决定书或监管意见书。

如吉林省分公司、吉林省长春中心支公司、吉林省松原中心支公司、广东广州中心支公司、山西晋中中心支公司、吉林省四平中心支公司、江苏分公司、江苏南京中心支公司分别收到行政处罚决定书1份。

另外，江西赣州中心支公司、江西吉安中心支公司、河北唐山中心支公司、江西九江中心支公司、黑龙江鸡西中心支公司分别收到监管意见书1份，江西上饶中心支公司收到监管意见书2份，违规事项覆盖了财务数据不真实、虚假宣传、销售误导、违规返佣等多个核心领域。

这并非孤立事件。据不完全统计，2025年全年，太保寿险全系统累计被罚金额超1355万元；2026年开年不足一月，吉林分公司及长春中心支公司就因财务造假、擅自印制误导性宣传材料再领42万元罚单，相关6名责任人同步被追责且合计罚款14.5万元。

从违规细节来看，销售端的乱象尤为突出。比如，分支机构销售人员在朋友圈夸大产品收益、向投保人违规返佣、诱导消费者完成双录造假、将保险产品包装成“养老理财”“银行存款”销售，这些行业顽疾在太保的基层机构中屡禁不止。

或许，当下太保人寿的核心矛盾已不再是“冲规模、保位次”，而是如何真正补上发展的合规短板。