文 | 刘振涛
过去很长时间，磷化铟一直蹲在半导体材料的冷板凳上。它不像硅那样家喻户晓，也不像氮化镓那样在快充头里刷存在感，更不像光刻胶、大硅片那样天天被拎到国产替代的头条里敲打。
然而，2025年AI算力爆发之后，剧情彻底反转——磷化铟突然成了整个数据中心产业链里最难买到的“硬通货”。
据媒体报道，研究机构表示，2026年全球磷化铟衬底需求近300万片，有效产能仅75万片，缺口高达70%。更重要的是，机构预计磷化铟扩产至少要2年，产能落地最早也要等到2028年，这几年时间，全球的AI厂商都可能被磷化铟的供给“卡脖子”。
值得注意的是，2025年2月，中国将磷化铟及高纯度铟纳入出口管制，直接掌握全球AI光通信原料的话语权。这样的背景下，国内企业迎来了机遇。
在A股市场，云南锗业、锡业股份、博杰股份、兴发集团等相关产业公司受到资金追捧，资本市场估值迎来上涨。而在A股市场一家名叫光智科技的企业也在磷化铟这波行情中被资金追捧而走高。
截至7月3日收盘，光智科技报收281.65元，总市值达391.9亿元。从2026年4月初以来，近3个月时间，光智科技资本市场股价涨超4倍。
值得注意的是，光智科技曾直接表示，自己并未生产磷化铟，但市场还是因磷化铟而对其高度关注。甚至，券商研报都将光智科技归于直接受益标的。
这一切背后，皆源于光智科技的实控人朱世会手中握有庞大的磷化铟资产，市场都在期望，未来实控人会将磷化铟的相关资产注入上市平台，可以说，光智科技是“沾光”实控人。
而近期光智科技发布公告，拟增资收购实控人手中先锐科技的控制权。先锐科技最大的看点就是已启动规划建设年产40吨磷化铟的项目。
从过去的“沾光”磷化铟，到如今追逐“磷化铟”，光智科技能否迎来新发展？
光智科技曾经用名为中飞股份，最早公司主营业务为高性能铝合金材料及机加工零部件的研发、生产和销售，是中核集团核燃料加工设备用高性能铝合金材料的合格供应商之一。
2015年7月，中飞股份登陆创业板上市，上市后的中飞股份并未展开外延式扩张。随着核类产品市场需求波动影响，公司业绩持续下滑。2017年至2018年，中飞股份归母净利润连续两年下滑，2019年更是亏损1.12亿元。
当时公司二级市场的股价徘徊在10元上下，已沦为创业板中的“壳股”。 也是在2019年，旗下公司冲刺创业板失败的朱世会看上了中飞股份，开始入主。
2019年4月，中飞股份发布公告称，公司实控人杨志峰与粤邦投资签署了股份转让协议，以1.44亿元的价格将持有的620万股无限售可流通股转让给粤邦投资，并且将其仍持有的其余1860万股限售股股份的表决权委托给粤邦投资，完成上述变动后，粤邦投资将成为公司控股股东。
同年9月份，中飞股份发布公告，因公司的实际控制权发生变动，原董事长及法定代表人杨志峰辞职，同时公司董事会选举新实际控制人朱世会成为新任董事长。
到了2020年，为了进一步巩固在光智科技的持股数量和实际控制地位，朱世会以4.39亿元的价格认购了公司非公开发行的2430.25万股股票。并且杨志峰又分别两次以25.16元/股的价格转让465万股给粤邦投资，转让金额1.17亿元，以29.55元/股的价格将2095.25万股转让给粤邦投资，总额6.18亿元。
2021年11月，中飞股份变更为现今的光智科技。2022年1月，朱世会辞去公司董事长职务，选举侯振富为新任董事长。尽管朱世会不在光智科技担任职务，但其持有公司29.98%股权，作为公司的实控人对公司的影响仍较大。
2026年4月初以来，光智科技在资本市场股价开启了一轮暴涨，截至7月3日收盘，公司股价从48元左右上涨至281.65元，近3个月以来涨幅超过4倍，总市值达391亿元。
从市场消息来看，磷化铟的叙事成为“带飞”光智科技的直接原因。2026年以来，AI算力高速扩张，带动数据中心高速互联需求持续攀升，光模块赛道长期保持高景气。作为800G、1.6T高端光模块的核心衬底材料，磷化铟目前行业供需缺口超70%，需求进入快速增长通道。
磷化铟是主流第三代半导体材料，由铟、磷两种元素合成。相较于硅、砷化镓等材料，磷化铟具备独特的光电物理特性，是适配高速光通信场景的最优材料。
开源证券发布的通信行业点评报告中，直接将光智科技列为了磷化铟受益三巨头之一。然而，在2026年初，有投资者在深交所互动易平台提问，“公司生产的磷化铟是否送华为与中旭验证？”光智科技则直接表示，公司暂未生产磷化铟。
一个没有生产磷化铟的企业，为何成了磷化铟赛道的受益者，还被券商投行所点名受益呢？答案就是“沾光”了实控人朱世会。
公开资料显示，朱世会是资本大佬，2019年，他以42亿元的高价竞得泛亚有色金属交易所相关稀散金属库存资源，并在行业内形成较强的资源优势。他旗下的“先导系”企业中有庞大的磷化铟资产。
先导科技集团官网显示，公司可提供使用VGF法生长2-6英寸磷化铟衬底，包括半绝缘磷化铟衬底（掺Fe）和半导体磷化铟衬底（掺Si或掺Zn），以及用于特定用途的低位错磷化铟衬底。
东吴证券的研报提到，先导科技集团核心子公司广东先导微电子具备年产24万片磷化铟衬底的产能，目前已向源杰科技、三安光电、Coherent等国内外大客户实现批量出货。
并且，光智科技曾也表示，广东先导微电子科技有限公司为公司关联方。
因此来看，尽管光智科技未生产磷化铟产品，但是实控人朱世会的“先导系”拥有庞大的磷化铟相关资产，而且还与核心公司是关联方，这无疑给了市场想象，未来实控人是否会资本运作，让光智科技真正拥有磷化铟？
市场的想象或许不是“空穴来风”，光智科技的实控人朱世会是一位善于资本运作的大佬。
2010年的时候，朱世会便推动先导稀材启动上市计划，谋求在创业板上市。不过，最终先导稀材没有上市成功。以至于有了后期通过粤邦投资拿下上市公司光智科技，第一次成为A股上市公司老板。
后来，2024年11月，朱世会又通过旗下“先导系”的企业取得万业企业控股股东控制权，朱世会成为了新的实控人。2025年万业企业更名“先导基电”，朱世会也有了第二家A股上市企业。
在朱世会成为光智科技的实控人后，曾主导过旗下的“先导系”资产与光智科技的整合。2024年9月，光智科技公告，拟通过发行股份等方式，购买先导稀材持有的先导电科44.9119%股份，亦有意购买其他股东持有的股份。不过，2025年6月27日，光智科技宣布终止对先导电科的并购，这次的资产整合失败了。
而近期，光智科技又开始了购买实控人旗下的“先导系”资产。
6月26日晚间，光智科技公告称，公司拟与清远先导和广东先锐科技有限公司（下称“先锐科技”）签署《光智科技股份有限公司关于广东先锐科技有限公司投资协议》，公司以增资的形式对先锐科技进行投资，投资总额约3.01亿元，取得标的公司50.0832%的股权，实现对标的公司的控股。
从标的资产来看，这场收购的背后依然是实控人朱世会的资产整合。根据公告显示，清远先导2011年3月成立，成立至今，公司未实际开展业务，主要通过下属全资子公司广东先导微电子科技有限公司开展业务。
先锐科技成立于2025年12月，是一家成立不足1年的公司，在增资前，清远先导持有先锐科技85.9338%股权，这次增资完成后，光智科技将持有50.0832%股权，超过清远先导成为控股股东。
先锐科技主要从事Ⅲ-Ⅴ族化合物材料业务，覆盖高纯原材料提纯回收及化合物材料的研发、生产和销售。2025年，公司营业收入1980.77万元，归母净利润亏损395.99万元；2026年1-4月，公司营收为1922.22万元，归母净利润亏损34.16万元，亏损有所收窄。
一家成立不足1年的公司，还在持续亏损的公司，光智科技为何要追逐收购其控股权？答案就是先锐科技的磷化铟项目。
据广东省清远市清城区发布的一则公告显示，先锐科技启动了新的投资项目，规划建设年产40吨磷化铟晶体产能。如果先锐科技磷化铟项目建设投产顺利，那么光智科技就不再只是“沾光”实控人磷化铟概念，变成了真正拥有磷化铟的企业。
对于这笔收购，光智科技也表示，通过收购整合，将Ⅲ-Ⅴ族化合物材料纳入公司产品体系，优化产品结构，降低对传统红外业务的依赖，提升高端产品营业收入占比，提升公司整体盈利水平与抗风险能力。
2025年，光智科技归母净利润亏损3319万元，2026年一季度，受到红外光学业务规模同比增长，公司营收同比增长20.49%，归母净利润1538.28万元，同比增长60.81%，阶段性扭转亏损。
值得注意的是，交易双方签订了业绩承诺，先锐科技承诺在未来三年（2026年度至2028年度）内扣非净利润不低于1亿元。如果未完成业绩承诺，清远先导将以现金方式进行补偿。
而目前，先锐科技还处于亏损状态，能否实现年度盈利完成业绩承诺，并且，清远先导成立至今也未开展实际业务，主要通过下属全资子公司广东先导微电子科技有限公司开展业务，这笔收购能否达到预想的效果，充满未知。最大的希望或许就是在40吨磷化铟的项目上。
不过，从这场收购交易来看，最大的受益者或许是实控人朱世会。朱世会目前持有光智科技29.98%股权。在这近3个月光智科技市值上涨过程中，朱世会持有的市值财富也水涨船高。
按照现今光智科技近400亿的市值估算，朱世会持有的市值财富高达百亿。如果光智科技收购先锐科技成功，不仅给了自己后期业绩和市值增长的可能，也使得实控人朱世会旗下更多的资产搭上上市平台，自身的财富有可能进一步扩张。
就在近日，朱世会控制的另外一家上市公司先导基电也在筹划收购，同样以增资方式收购朱世会旗下的先导微电子的控股权。而上交所也快速向先导基电下发问询函，询问这场收购的合理性等。
从目前来看，以光智科技为起点的收购，资本大佬朱世会正在进行旗下资产的整合。光智科技的这场收购能否成功，朱世会“先导系”资产的整合又能否顺利？我们将保持关注！