中国和日本同样面对老龄化问题，但为何日本市场这几年屡创新高，为何日本人敢把钱从银行搬进股市？近日，中国策略分析师、莲华资产管理合伙人洪灏接受采访时谈到了这一问题，他认为这里头有日本公司治理改革的功劳，但更重要的其实是日本宽松的货币政策。

洪灏称很多人把日本市场经济好，归纳为日本公司进行公司治理的改革。以前的公司是不为股东而经营的，现在它经过股东治理的改革，把公司变得对于投资者、股东更友好，比如说更好的分红策略、公司策略等。比如说有一个董事局去委任公司的管理者，后者不再是家族的什么成员了，变成了董事会任命，就是投资方向更明确了。很多人把这归纳为治理文化的一个彻头彻尾的改变。

“我觉得这有一部分原因，但更重要的其实还是日本宽松的货币政策”，洪灏称尤其是在通胀压力已经明显起来的时候，那么你作为一个日本老百姓，一看手里的日元都长毛了，两年前还是120、130，现在已经快到160、170了，那只能去买股票了。股票的盈利天然就是跟着通胀走的，通胀越高，股票的名义盈利就越高。“因此为了抵御通胀，以及表达我对日本央行的不信任，于是我就开始买股票，开始买那种高分红的大型股票。这些都帮助了日本股市走出了这么强的一波牛市。”

主持人问到，那么中国现在面临跟日本一样的情况：银行利率非常低，五年的储蓄率才1.6%左右，通胀率最近达到1.2%左右。存钱也没有太大意义，那为什么中国老百姓都还在存钱？

洪灏认为这是中国的自我意识保障，“坚持超低的利率环境必然会导致类似的事情发生，但中国可能还没有到这么迫不及待的一步”。

同时洪灏还说，中国的社会保障制度还有待进一步的提高。日经指数市盈率大概20多倍，日本人的平均寿命大概在82岁左右。50岁的人买一个30倍PE的股票，活到80岁，等你百年之后就花完了，它是非常理性的一个投资选择。而且从经济来看，日本公司每股盈利的增长还是比较强劲的，有双位数的14%、15%，日本公司有一大半收入是来自于海外的。

“由于日元便宜，因为日本是一个高端的出口国，也帮助了日本的出口，其实公司它每股的盈利是非常快的，盈利的增速也得以反映到股价上头来。”